油價反彈有希望

油價反彈有希望

能源分析師坎寧安(Nick Cunningham)最近撰文指出,油價從10月份的峰值下跌逾20%之後,顯示出已經觸底的一些跡象。美銀美林認為,鑒於庫存仍不算太高,油價應能從基本面找到支撐。隨著OPEC在12月實行減產,石油銷售已超賣,油價可能會從目前水平出現反彈。目前看來,OPEC+是否減產將成為油價是否有望反彈的主要因素。

美國原油庫存大增但油價卻有所反彈,暗示油價可能觸底

11月14日淩晨,WTI原油價格觸及54.75美元/桶的低點,布倫特原油價格觸及64.61美元/桶的低點。11月16日公布的數據顯示,美國截至11月9日當周EIA原油庫存增加1027萬桶,但兩種原油基準價格在上周末均有所回升,這表明油價可能已經觸底。 

德國商業銀行在一份報告中表示:“油價對美國庫存數據的反應顯示出,市場已經基本消化了負面消息,這是美國原油庫存增長1000萬桶以上,卻未能給油價帶來進一步壓力的唯一解釋。”

與此同時,原油庫存目前已連續八周攀升,這無疑是表明市場已明顯回到盈餘狀態的一個跡象。可以肯定的一點是,這是利空消息,有助於解釋油價為何在過去一個月出現暴跌。

然而,這也大大增加了OPEC在12月初做出反應的可能性。美銀美林在一份報告中表示:“我們認為,隨著OPEC在12月實行減產,石油銷售已超賣,油價可能會從目前水平出現反彈。”美銀美林還表示,預計2019年布倫特原油價格將不再像此前預期的那樣升至95美元/桶高位。看漲油價的人已經改變想法,美銀美林也是如此。 

基本面或能支撐油價

然而,對沖基金和其他基金管理公司對淨多頭頭寸的清算,給市場帶來了很大壓力。因此,油價的上行空間再次擴大。美銀美林在報告中表示:“鑒於庫存仍不算太高,我們認為油價應能從基本面找到支撐。”

巴克萊指出了一些基本面因素,表明情況並沒有看上去那麼糟糕。例如,以“需求覆蓋天數”計算,經合組織(OECD)的石油庫存仍低於五年平均水平。

巴克萊在一份報告中表示:“基於我們的收支平衡,我們預計,到2019年年底,經合組織在需求覆蓋日的庫存數量將繼續支油價。”

此外,雖然美國制裁伊朗的力度不及預期,向8個國家和地區給予石油豁免權,但這也只是暫時的。未來幾個月伊朗的石油出口將繼續下滑。事實上,最近油價暴跌實際上給了特朗普政府更多的合作空間,而且可以對8個國家和地區採取更強硬的立場。 

此外,低迷的油價可能關閉邊際供應,從而刺激石油需求。巴克萊甚至暗示,由於油價下跌,伊朗可能會加大對霍爾木茲海峽的威脅,而委內瑞拉的石油產量可能以更快的速度出現下滑。

盡管如此,油價能否從目前水平上漲取決於OPEC的行動。沙特已經表示,打算在12月份將石油產量減少50萬桶/日,OPEC可能會採取進一步行動。俄羅斯官員在接受採訪時表示,他們對媒體報道的減產140萬桶/日不感興趣,但他們可能會簽署減產100萬桶/日的協議。

這些傳言往往會推動市場走勢。11月15日和16日油價出現反彈,這在很大程度上受到OPEC行動預期上升的推動。隨著這些事情發展,石油交易員們在各種猜測中進行買賣操作。更具體地說,沙特減產50萬桶/日的消息已經被市場消化,OPEC可能減產100萬桶/日的消息也被市場消化。因為現在有傳言稱,減產量可能會達到140萬桶/日,因此減產100萬桶/日可能被認為是中間路線選擇。減產量低於該水平將令市場感到非常失望,並可能拖累油價回落。

國際能源署指出,根據目前的基本面走勢,2019年上半年全球供應過剩可能高達200萬桶/日,這需要OPEC+採取行動來進行阻止。

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