美元下滑,堅守96關口

美元下滑,堅守96關口

周二(11月20日)亞市盤初,美元指數震蕩微漲,但距離隔夜創下的一周半低點96.10相去不遠;近期部分美聯儲官員就美國經濟發表謹慎言論,表明美聯儲可能接近結束收緊周期,該因素對美元拖累明顯;兼受隔夜美股納斯達克大跌逾3%推升避險情緒的影嚮,金價連續五個交易日收漲,目前在1221.69美元/盎司附近徘徊。

美元多頭顫抖,12月或大改貨幣政策路徑

美國紐約聯儲主席威廉姆斯(三號人物)表示,美聯儲將堅持逐步加息的舉措,以便延長本輪經濟擴張並保持通脹在低位。威廉姆斯重申,美國經濟和就業市場強勁,促使僱主聘僱他們原本不會招聘的員工。他表示:“利率仍然很低。我們已經提高了利率,但它們仍然處於一個非常低的水平。” 

不過有註意他提到,美聯儲沒有預設的貨幣政策路徑,將調整貨幣政策,以盡量讓經濟在低通脹的情況下保持強勢,並在盡可能長的時間維持擴張趨勢。”在9月的加息點陣圖中顯示,在今年可能加息四次的背景下、明年仍可能再加息三次,但“沒有預設政策路徑”及“將調整貨幣政策”這兩個措詞似乎在暗示9月點陣圖預期過於樂觀。

澳新銀行認為,美聯儲可能在12月大幅調整點陣圖。該行解讀為,美聯儲威廉姆斯的講話態度偏鴿派且是以數據為依據決定政策走向,與近期美聯儲官員講話相一致,美聯儲可能在12月對點陣圖作出大幅調整,2019年的加息路徑變得更加不確定,我們預計美聯儲將在今年12月加息,在2019年年中才會再次加息。

上周五(11月16日)美聯儲副主席克拉里達表示,貨幣政策已經接近中性,不認為美聯儲會過於激進加息,換言之加息至限制性利率區間的預期被打破。他還提到美聯儲需要將全球前景展望納入政策框架,不預計明年通脹會大幅回升,海外經濟活動降溫將讓聯儲採取更謹慎的貨幣政策。

同樣表明保守、謹慎立場的還有鮑威爾,上周三(11月14日)他在講話中總體對經濟前景表示樂觀,稱美國經濟增速可以更快,不過他同時也列舉了2019年美國經濟增長所面臨的三大潛在挑戰,具體而言就是海外需求腳步放緩,國內刺激財政刺影嚮呈邊際效應遞減趨勢,以及先前美聯儲加息所產生的滯後經濟影嚮產生。

高盛策略師在2019年的展望報告中稱,美元兌多數發達市場競爭貨幣可能最多下跌6%,因美國經濟開始放緩,減稅和寬松環境的影嚮將在明年逐漸減弱。

遙想鮑威爾在一個月前可不是這麼表態的,他當時認為對美聯儲會否升息至超過中性利率水平的擔憂是沒有必要的,因為離既不刺激又不遏制經濟的中性利率水平還有很遠。

近期美指的調整與美聯儲官員態度細微變化有關,是利率預期中值出現了變化,期貨交易商周一進一步削減對美聯儲12月18-19日會議將進一步升息的押註。

根據利率期貨的定價顯示,投資者預期央行在12月18日至19日會議上實施其今年第四次加息的可能性為67%,低於11月13日時的超過75%。

除此之外,2018年12月到期和2019年12月到期的歐洲美元期貨合約利差跌至35個基點,刷新兩個月以來最低水平,代表目前市場對明年加息的市場定價較悲觀。

預計2019年中聯邦基金利率將見頂,達到2.75-3.0%。該行分析師認為:“美聯儲要對經濟急劇放緩做出反應,將在2020年大幅降息,市場消化這一預期還有很長的路要走。”

不過也有一些多頭仍在堅守,BBH貨幣策略主管Thin表示,市場對美聯儲加息的預期變化過快,對美聯儲官員近期的評論反應過頭了,預計美聯儲明年將繼續加息。

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