全球股市重挫,油價崩盤危機愈演愈烈

全球股市重挫,油價崩盤危機愈演愈烈

隔夜全球股市重挫,避險情緒高企,黃金、日元一度走強後因美指上漲出現回落。美油價格閃崩,暴跌近7%,分析認為市場對減產計劃並不買賬,另外美油產量庫存可能繼續飆升、美沙合作關系可能進一步限制油價反彈空間。

全球股市持續重挫,隔夜美股三大指數平均收跌2%左右,抹去今年以來全部漲幅,歐洲股市自9月底以來市值蒸發超過一萬億美元。股市大跌刺激黃金避險需求,全球最大黃金ETF–SPDR Gold Trust持倉增加至14周高位,不過由於美元走強,金價呈現沖高回落動作,現報1221.56美元/盎司。 

11月21日亞洲時段美原油震蕩微漲,上一交易日美油暴跌6.95%,刷新一年新低至52.77美元/桶。投資者對OPEC可能減產的計劃並不買賬,需求放緩,美原油庫存持續增加等因素占據主導,推升資金加速撤離。

美股呈自由落體式下跌,特朗普再次呼籲降低利率

周二(11月20日)美股連續兩個交易日遭到拋售,能源股跟隨油價下跌,包括塔吉特和科爾百貨在內的零售商類股急挫,疲弱的公司財務報表,增添了市場對美國經濟增長的憂慮。納斯達克指數收在逾七個月低點錄得6908.82點,標普500指數和道瓊工業指數收盤觸及10月底以來最低。道瓊工業指數收盤下跌551.8點或2.21%,至24,465.64點;標普500指數收跌48.84點或1.82%,至2641.89點。

特朗普,這位素來支持低利率、弱美元的總統,周二再次對美聯儲開炮,他表示希望美聯儲降息,以回應目前的經濟和金融市場狀況。他說:“我希望看到美聯儲降低利率。我覺得這個利率太高了。我認為我們的美聯儲問題比其它問題大。他同時承認美國科技股可能存在一些問題。” 

由於臨近感恩節和美國黑色星期五購物節,觀望情緒較為濃厚,導致沒有抄底資金願意接受,而節前失血效應使得市場流動性緊缺,存量資金博弈難組織有效反彈行情。

著名投行高盛本月第三次下調蘋果股票的目標價,認為在中國及其他新興市場iPhone需求出現疲軟跡象的情況下,蘋果公司可能日子不好過。蘋果作為一家接近萬億市值的企業是科技股中的領軍人物,中流砥柱一旦出現問題,將具備傳染性。

上個月特朗普就頻繁抨擊美聯儲的收緊貨幣政策,甚至高呼聯儲已瘋。當時市場認為美聯儲必須要證明其政策獨立性,所以不會放慢加息步伐,特朗普也不過是口嗨找一個背鍋俠。不過,從上周四開始,陸續有美聯儲高官意外發出謹慎論調,稱美聯儲沒有預設的貨幣政策路徑。

明尼阿波利斯聯邦主席卡什卡認為(今年沒有投票權,2020年才有),美聯儲應暫停加息,以觀察經濟走向。他直言,沒有看到美國經濟過熱的跡象,所以我認為不需要先發制人地提高利率。他擔心,這樣的不必要貨幣政策操作,可能會成為結束經濟擴張並引發衰退的導火索。

股市大跌利好金價,美元分流部分避險資金限制黃金漲勢

同樣表現不佳的還有歐洲股市,自9月底以來市值蒸發超過一萬億美元。由於意大利預算問題以及英國脫歐的不確定性,投資者的風險偏好進一步降低,對當地股市投資失去了信心。

銀行股出現重挫,因擔心意大利國債收益率持續飆升可能會形成債務違約的狀況,溢出效應將直接波及他國銀行的貸款回收狀況。

11月20日,泛歐STOXX 600指數跌1.1%,至逾三周低點。德股DAX指數大跌1.58%,英國富時100指數下滑0.76%,法國CAC40指數收跌1.22%。

包括今日亞市早盤,亞洲股市繼續承壓,日經225指數跳空低開逾1%,南韓綜合指數跳空低開約1.5%,且至今尚未回補缺口。

高級分析師Jim Wyckoff在報告中寫道,美股在上個月至少觸碰到了一段周期的頂部,本周到目前為止,拋壓進一步顯現沒有止跌企穩的跡象。面對這種情況,作為避險資產的黃金將顯著受益,投資者希望尋求分散投資規避風險,而貴金屬市場的黃金是最好的安全資產之一。

興業投資認為,隨著資金從股市和債市轉出,對黃金的避險需求似乎還有空間。圍繞全球貿易問題的地緣政治不穩定將繼續支撐通脹壓力,這可能幫助金價持續走強。

黃金似乎在10月就出現了拐點,世界黃金協會的最新統計數據顯示,2018年10月,全球黃金ETF和類似產品的黃金持倉總量增加了16.5噸,升至2346噸,相當於流入資金10億美元,這也是黃金ETF近4個月以來首次錄得月度流入。

具體而言,美國、歐洲的黃金ETF引領著資金流入。前者是可能因為規避中期選舉政治風險因素,後者是對沖英國脫歐事件的基金。

截至11月20日本周一,黃金ETF持有量增加0.1%至2138噸,為8月10日以來最高,是十四個月以來高點。

原油急挫因這三大因素作怪

周三(11月21日),美原油價格震蕩反彈,現錄得54.08美元/桶。前一交易日,美原油爆量下跌6.95%,價格最低跌至52.77美元/桶,創一年來最低點。

分析師認為這是因為投資者擔心OPEC減產計劃不足以阻止原油庫存增長曡加市場預期美油庫存可能持續增加。另外,特朗普重申對沙特的支持,堅定兩國合作理念,未受到此前記者事件影嚮,亦施壓油價。
減產計劃仍存不確定性,基金經理持倉態度出現180度轉彎

雖然沙特極力想要維穩油價,以緩解供過於求的現狀,提出2019年可能會減少100-140萬桶/日的原油生產,但市場似乎並不買賬。OPEC成員國以伊朗為例,由於該國仍遭受美國制裁導致出口減少,因此不希望在新協議中加入具體產量目標。

非OPEC成員國,主要是俄羅斯還在猶豫是否加入下一輪減產計劃,俄羅斯能源部長諾瓦克周一表示,在決定減產之前,該國及其OPEC盟國在未來幾周內需要關註石油市場。需要做出平衡的決定,不過有關減產的討論將放到十二月份。在12月6日舉行維也納峰會前,俄羅斯的舉棋不定與沙特的呼籲減產形成鮮明對比。

據國際能源署(IEA)預測,美國等不受OPEC影嚮的產油國產量迅速增長,可能使2019年全年市場供大於求。

原油實貨市場目前已經處於供應過剩的狀況,一些品類的原油價格位於多年低點,比如北海福爾蒂斯原油,這會影嚮原油市場的定價。

因此,基金經理在短短八周內就將處於紀錄高位的原油多頭倉位快速削減50%,至2017年中以來最低水平。,截至11月6日當周CFTC數據顯示,投機者所持美I原油期貨和期權淨多頭頭寸減少8307手合約,至151984手合約,創最近逾14個月新低。

☆美原油庫存產出或持續增加☆

分析師的調查顯示,周三(11月21日)美國EIA原油庫存數據仍可能較上周增加251.4萬桶。上周EIA原油庫存大增1027萬桶,刷新21個月以來最大周增幅,這一數字是交易商預期的三倍,市場仍在押註會否出現超預期的表現。

另外,因為感恩節的因素,美國11月23日當周的鑽井數據將被提前到11月22日淩晨公布,預計仍會有不俗的表現,市場遵循買預期、賣事實的操作規律,上一次美國石油活躍鑽井數增加2座至888座,較上年同期增加150座,創出2015年3月以來新高。

美國鑽井數量過去六周內有五周錄得增長,11月以來累計增加13座。目前美國原油產量已達到1170萬桶/日,超過俄羅斯和沙特,考慮到在明年上半年過後, 二曡紀管道運輸問題可能被順利解決,這可能使得油價進一步承壓。

從EIA數據來看,本周五(11月16日)EIA原油庫存大增1027萬桶,刷新21個月以來最大周增幅,這一數字是交易商預期的三倍。德國商業銀行分析師Eugen·Weinberg表示,美國原油庫存仍大幅增加的事實表明,油市已經處於供應過剩的狀態。

Tyche Capital Advisors LLC駐紐約的商品基金經理Tariq Zahir表示,我覺得現在是個避險型市場,如果美國庫存增長,油價再創新低不足為奇。

美沙合作關系確定,政治壓力下沙特左右逢難☆

特朗普重申對沙特阿拉伯的支持,盡管據媒體報道中情局認定是沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼下令殺害了異見者Jamal Khashoggi,但總統選擇視而不見。

在美國政府已經就此制裁17人之後,特朗普暗示他將反對國會對沙特追加任何新的懲罰。

特朗普周二在一份聲明中說道:“很可能王儲知道這一悲劇,也許他知道,也許他不知道!盡管如此,我們可能永遠不會知道Jamal Khashoggi先生遇害的全部事實。”

分析認為,美國、俄羅斯、沙特這三大產油國聯合增產結合需求下滑的背景是本輪油價下跌的主因。美國通過制裁伊朗先慫恿沙特提高產量,沙特以為自己可以去搶奪伊朗的石油生產份額,所以同意增產。

不過美國最終對伊朗的制裁力度不及預期,將幾個亞洲主要出口國全部豁免,就這樣美國達成了降油價的目的,而現在沙特感覺到被耍了卻為時已晚。由於兩國存在政治利益以及軍火交易輸送的關系,沙特再要重新減產恐怕不易。

此外,全球股市大跌,也拖累原油需求增速預期,油價升勢較為坎坷。

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IMAS方策投研(Investment methods and Strategies),簡稱方策投研,是專註於中產階級個人投資者的投資顧問及咨詢公司。方策投研由香港資深投資大師利佳韋先生在亞洲金融中心香港創辦。立足於全球投資市場的研究、顧問與投資咨詢服務,旨在幫助投資者個人普及投資進階、風險把控、實現資產增值