黃金避險屬性正在弱化?

黃金避險屬性正在弱化?

周三(11月21日)現貨黃金開盤後出現一波快速回落,因全球股市大幅下挫,投資者湧入美元和美國公債,削弱了非孽息黃金的吸引力。近期市場對於美聯儲偏鴿的表態感到失望,認為這是美聯儲提前結束緊縮周期的信號,但是相關人士認為市場解讀過度了,因為當前美聯儲的貨幣政策目標依然執行的相當到位,因此美元仍具有吸引力,可能會施壓金價。

不過隨著英國脫歐進入了關鍵階段,盡管特雷莎執政地位面臨挑戰,但是近日如果領導權挑戰沒能實質化,這可能會弱化其負面影嚮,市場應更多的轉向英國經濟數據,尤其是薪資數據方面,這對於市場研判脫歐對於英國經濟影嚮具有參考作用,如果數據依然向好,可能會進一步弱化市場無協議脫歐的擔憂,進而推動黃金走強。

全球股市大跌,避險資金湧入美元施壓金價
     昨日美股三大股指均一度跌逾2%。道指跌2.53%或逾600點,納指跌2.11%,標普500跌2.15%,其中道指回吐了2018年以來的全部漲幅。受此影嚮亞洲股市普跌,其中澳洲續刷了2017年2月以來的新低,日經指數則刷線了3周低點,這使得的投資者湧入美元和美國公債,削弱了非孽息黃金的吸引力,當前大多數人都在逃離股市,湧入債券市場,忽視黃金市場,美元走強也給貴金屬帶來壓力。

過去兩個月,全球股市遭受重創,因人們擔心企業盈利增長將見頂、借貸成本上升、全球經濟增長勢頭放緩以及國際貿易局勢緊張,這都加劇了市場的緊張情緒。

一般而言,美元和美債收益率稱正向關系,但是隨著美元從兩周低點反彈,美債收益率卻跌至七周低點,因股市下挫提振全球對美國公債和美元的避險需求,擠壓了黃金作為避險資產的吸引力。
美聯儲鴿派講話或被過分解讀,貨幣政策目標穩健加息路徑或難改

近期市場對於美聯儲偏鴿的表態感到失望,認為這是美聯儲提前結束緊縮周期的信號,這或導致美元走弱,進而提振金價。

部分市場人士認為隨著國會面臨著分裂,新一年的財政刺激政策或面臨考驗,而此前的稅改等政策的效應開始衰退,這可能會削弱美國的經濟前景。

與此同時美股遭遇的黑10月,債券市場受到的影嚮,都明顯提供了全球經濟或受到負面影嚮的證明。這點在中小型美國企業身上特別明顯,這些企業的債券收益率升速遠遠超美債收益率。同時2020年12月合約的隱含收益率現在表明將收緊50個基點,其中包括12月份加息25個基點,因此市場基本上已經撤回了明年第二次加息的預期,這都可能施壓美元。

但是另一部分市場人士表示目前市場對於美聯儲的講話存在過分解讀,因為對於美聯儲而言,其主要的目標是控制通脹和促進充分就業,只要這兩個目標還處於可控範圍,那麼美聯儲很難改變當前的加息路徑。

事實上美國當前的通脹水平仍處於2%的目標,同時,美國的失業率依然處於多年來最低水平,因此美聯儲總體政策目標依然穩健。

全球貨幣策略主管Win Thin在接受彭博電台採訪時,市場對美聯儲官員近期的評論反應“過頭了”,對這種情緒的快速變化感到震驚,市場已經下調了對美聯儲加息的預期,但預計美聯儲明年將繼續加息,仍然看好美元。

匯通網認為,目前美聯儲的政策目標依然執行的比較到位,短時間難以撼動美聯儲加息的路徑,但是經濟前景的不確定性可能會對明年的加息次數產生負面影嚮,這可能會施壓美元。

但是考慮到當前全球經濟放緩,美元仍顯得相對有吸引力,這可能會限制美元的跌幅,隨著避險資金流入,美元仍有走強的空間,並擠壓黃金的避險作用,進而施壓金價。

特雷莎或堅守帥位,需更多關註脫歐對英國經濟負面影嚮

三菱東京日聯銀行指出如果未來數日內英國首相特雷莎·梅的領導權挑戰沒能實質化,這可能會弱化其負面影嚮,英鎊將展開反彈,不過反彈將是短暫的。

根據報道,英國議員試圖實施立即對特雷莎·梅的領導權挑戰正在失去動能。觸發對其領導權不信任投票的48封信還沒有湊齊,在歐洲研究所主席Jacob Rees-Mogg上周晚些時候開始呼籲更換首相後,目前的進展有些令人意外。

據報道稱唐寧街正在研究避免愛爾蘭硬邊境的新技術方案,即之前被稱之為“最大便利化”技術,如果能在未來的貿易協議中承諾這一“最大便利化”的選項或可緩和英國脫歐派議員的些許擔憂。
此前歐洲紛紛表示如果此次脫歐協議未能通過將代表著無協議脫歐,實際上是歐洲在間接的支持特雷莎,這可能會使得挑戰特雷莎領導權的議員有所收斂,因此特雷莎最終下台的可能性不大。

但是介於西班牙近期試圖借英國脫歐來獲取直布羅陀的“特別否決權”,在愛爾蘭硬邊界問題尚困難重重之際,加大了英國脫歐的難度,這可能導致市場避險情緒回升。

不過考慮到近期美元再次出現避險屬性,脫歐難度加大可能是利空黃金而不是利多黃金,相反一旦脫歐取得明顯進展,黃金可能順勢出現反彈。

昨日英國央行進行較為細致的談話,在談話中言及了薪資增速以及脫歐對英國經濟的影嚮。言下之意是英國央行正在觀察脫歐進程對於英國經濟的影嚮。

事實上所謂脫歐的不確定性也正是無協議脫歐後對於英國經濟政治的負面影嚮,如果近期英國數據有明顯轉好的跡象,那就應證了卡尼所說的脫歐前景愈發清晰將推動投資回升,可能反而會提振英鎊,進而拉動黃金反彈。

另外需要密切關註的是薪資數據,因英國實際薪資已經在過去的六年里停滯不前,但是消費信心卻在穩固的提升,如果近期薪資數據向好,可能會進一步打消市場的脫歐疑慮,進而提振黃金。

技術分析

4小時圖上,昨日提及的上漲楔形已經形成,黃金出現了小幅的回落。目前下方最直接的支撐是1216.6美元(30日均線),這個位置下方是40日均線於1213美元。

盡管黃金出現了小幅的回落,但是40日均線已經開始出現拐頭向上的跡象,說明下方支撐依然非常明顯。KDJ指標J線也出現了快速下拉,已經接近了零軸附近,這是一個短線轉勢的信號,同時K線和D線位於前期的支撐34附近,預計黃金在當前點位小幅震蕩後可能會有所反彈。

上方最直接的壓力依然是前期的成交密集點位1224.2美元附近,這個位置上方是1227美元。

後市前瞻

據外媒,英國央行將於11月29日將其對”退出歐盟協議”的分析發送給議會財政委員會;報告將包括對“無協議、無過渡”情景的分析,以及它將如何影嚮貨幣和金融穩定性。

英國央行將發布“金融穩定報告”和英國央行壓力測試結果的日期,從12月5日提前至11月28日;這是因為央行將採用兩者中的材料。英國央行表示,現階段不會公布有關分析的更多信息。

此外英國首相辦公室稱,英國首相特雷莎·梅將於周三(當地時間11月21日)晚前往布魯塞爾,與歐盟委員會主席容克會面。

意大利方面,歐盟委員會今日將對意大利的預算問題做出回應,屆時可能會決定是否會通過對意大利的處罰。一旦處罰實行可能會加劇市場的擔憂情緒。意大利財長特里亞今日北京時間22:00也將在下議院回答議員提問。

數據方面,關註北京時間21:30的美國10月耐用品訂單月率初值,市場預期將會出現大幅的回落,如果符合預期可能會遏制美元的漲勢,進而利多黃金。

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