日本軟銀帝國背後的盛世危機

日本軟銀帝國背後的盛世危機

軟銀近期繼續押寶中國,繼入股今日頭條母公司後,又被曝向哈羅單車拋出橄欖枝,大手筆投資的案例層出不窮。

日本的“伯克希爾”:分拆上市套現210億

盡管在媒體上軟銀常以投資者的面目頻現,但事實上,在願景基金出現之前,電信業務才是軟銀的“心髒”,曾為軟銀開拓市場立下過汗馬功勞。

11月12日,日本證券監管機構和東京證券交易所批準軟銀集團的手機業務子公司“軟銀公司”實施首次公開募股。此次IPO融資2.4萬億日元(約合210億美元),將於12月19日在東京證券交易所上市,這也是有史以來規糢最大的IPO之一。軟銀公司IPO的聯席承銷商包括高盛集團、德意志銀行,以及最新加入的美國摩根大通銀行等。

根據審批文件顯示,該部門以暫定1500日元每股的價格發行160億份股票,使上市時的市值達到7.18萬億日元(630億美元),母公司軟銀集團將保留新公司三分之二的股份。

此外,若需求強勁,另外還有1.6億股總價值達2406億日元的超額配售股。這樣一來,IPO融資的總規糢將達到231億美元,接近阿里巴巴在2014年所創下的250億美元。

11月30日,軟銀公司將確定IPO的招股價格區間,12月10日敲定最終招股價格。

此次IPO將標志著母公司軟銀集團在該公司在CEO孫正義的領導下,成功從一家移動電話網絡供應商轉型為全球最大的科技投資公司之一。在過去一年中,軟銀集團已經拋售了大量的股權資產,希望剝離傳統實體業務,成為類似於伯克希爾哈撒韋公司那樣的、更為純粹的投資控股公司。

隨著對阿里巴巴和雅虎等公司的成功下註,孫正義近年來將註意力轉移到專註於技術投資上。將日本電信業務分拆上市,將為軟銀集團帶來更多資金以用於技術投資。分拆後,軟銀集團可以符合尋求長期回報的投資人需求,而軟銀公司則更適合尋求穩定回報的穩健性投資人。

可以預料,剝離盈利最高的核心業務上市,明確母公司與子公司的業務責任,這或許是軟銀徹底蛻變成為“國際科技投資者”角色重要的一步。

孫正義的投資帝國:願景基金所向披靡

作為軟銀集團董事長兼CEO的孫正義,早已是投資界的“世界級網紅”。

繼1994年軟銀上市後,軟銀在全球投資過的公司已超過600家,在全球主要的300多家 IT公司擁有多數股份,最著名的成功案例是中國電商巨頭對阿里巴巴2000萬美元的投資。

2016年10月,孫正義創立了史上最大的風投基金——1000億美元的軟銀願景基金。其中,軟銀集團出資280億美元,兩家最大的金主(沙特主權財富基金和阿聯酋國有投資基金)投入600億美元,此外,蘋果、高通、富士康等科技企業都有投入。在兩年的時間里,軟銀已經向Flipkart及其它公司投入了330億美元,相當於2017年整個美國風投行業籌集的資金總額。

正如孫正義所說,“軟銀出手項目的規糢都遠超一般VC投資的數額”。在過去幾年中,軟銀集團在全球科技領域瘋狂投資,單次投資動輒數億美元。軟銀集團的投資分布廣泛,主要集中在生物醫療、共享出行、電商、人工智能和無人駕駛這幾個科技領域,比如幾乎All in全球大出行行業:美國的Uber、中國的滴滴、印度的Ola均已被其收入囊中。

然而,1000億美元已經不能滿足孫正義的投資野心了。在5月15日一場活動上,孫正義表示,將在不久後設立第二支願景基金,創造自其投資阿里巴巴、雅虎日本和Sprint以來的下一個輝煌。

財報華麗:二季度利潤遠超預期

11月5日,軟銀集團發布第二季度財報。財報顯示,軟銀集團第2季度的營業利潤達到62.32億美元,大大超出分析師的最高預期。其中歸屬於母公司股東的淨利潤約為46.22億美元,相較去年同期的8.52億美元,暴增了441%。

軟銀旗下的投資機構願景基金帶來的收益達到了34.46億美元,占第二季度收益的一半以上,其餘所有業務的利潤總和僅為27.5億美元,電信業務的重要性正在被願景基金擠占。

英國《金融時報》報道稱,軟銀在對印度最大在線零售平台Flipkart的投資上也獲得了巨額的回報,這也是此次淨利潤增長的一個重要來源。2017年8月,軟銀向Flipkart投資了25億美元,成為印度新貴們眼里的大紅人。到2018年5月,軟銀宣布同意將該部分股權出售給沃爾瑪,而價格則在一年不到時間中上漲了60%,來到了40億美元。

孫正義曾透露沙特王子被他說服的原因,即高額回報的許諾。他當時告訴後者:“我打算給你個萬億美元的禮物。你給我的基金投資1000億美元,我還給你1萬億美元。”現在看來,曾經的大手筆投資,如今正開始給孫正義帶來可觀的回報。

軟銀的內憂外患

軟銀看似華麗的報表背後,卻隱藏著深深的隱憂。

大手筆的投資導致軟銀集團背負了巨額債務,此前,日本政府和官員對電信公司暴利提出批評,要求進行降價。因為日本的無線行業面臨著嚴峻的價格競爭,市場領頭羊NTT Docomo 表示計劃降費40%。市場擔心價格戰可能會打擊這些公司的所有利潤,軟銀股價也長期低迷。
除了日本手機運營價格戰外,也面臨政治風險。隨著沙特記者事件爆發,軟銀處於風口浪尖,孫正義誤打誤撞到了新聞頭條。硅穀各界對沙特阿拉伯的反對聲音正愈加強烈,輿論壓力下,軟銀CEO孫正義取消了10月下旬沙特阿拉伯“未來投資倡議”大會上的演講。

如果不是沙特記者事件,孫正義和沙特的合作原本是非常愉快的。如前文所述,千億美元願景基金的近一半資金來自沙特政府,除了孫正義之外,那些已經接受了軟銀願景基金巨額投資,以及正在尋求軟銀投資的“獨角獸”高管們,內心恐怕都非常複雜。

軟銀改變世界的夢會因此中止嗎?

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